国内油脂油料整体供应充裕，三大油脂品种供应格局出现差异

　　国内油脂油料整体供应充裕，三大油脂品种供应格局出现差异。受西南地区干旱影响，国内油菜籽减产已成定局。据美国农业部预计，2010/2011年度，中国油菜籽产量为1300万吨，较上一年度减产约5％。2010年菜籽托市收购价格为1.95元/斤，但农户惜售心理较重，市场价格普遍高于托市价，目前菜籽收购进度较慢，新菜油仅零星上市。而豆油供应则面临南美大豆丰产以及国内天量大豆进口的压力。2009年年底，进口大豆的压榨利润触及每吨三四百元的高位，港口地区压榨产能进一步扩张，导致进口大豆数量庞大，1—5月国内共进口大豆1960万吨，同比增加24％。截至7月2日，国内主要港口大豆库存为520万吨，仍处于历史高位。棕榈油方面，7—10月份马来西亚棕榈油产量可能进一步增长，马来西亚棕榈油库存可能进一步上升。目前国内港口棕榈油库存亦处于71万吨左右的历史高点。目前国内植物油国储和商业的整体库存约400万吨。

　　受气温偏低等反常气候影响，国内油脂消费旺季不旺，棕榈油的季节性消费需求启动较为迟缓，油脂整体需求亦略显疲软，现货市场购销不旺，去库存化进程缓慢。

　　总体看，目前国内油脂市场需求疲软，油脂油料库存高企，尽管随气温升高，油脂消费将得到提振，但经济增速放缓、原油价格走软恐将压制油脂需求，油脂总体基本面偏空的格局短期内难有改善，国内油脂期价仍有下调空间，但受成本支撑，下跌空间亦有限。预计后市仍以弱势振荡为主，继续关注市场对政策、天气等题材的炒作。下半年还应重点关注宏观经济状况及周边市场走势，油脂品种自身基本面多空交织，难以引导趋势性行情，系统性风险或成为影响市场的主要因素。

　　由于基本面差异，三大品种走势可能略有分化，菜油受减产和收储政策支撑，供应偏紧，走势较强，但受油脂总体供应充裕限制，预计菜油上行空间亦有限。