豆粕现货坚挺 节后连粕或将缓慢上涨

　　九月份以来大幅下跌的豆粕，在周五收出十字星呈现企稳态势，但周一高开低走让多头的信心彻底崩溃，主力合约M1005持仓量首次锐减到 100万手一下，市场做空气氛浓厚，随着多空双方为回避国庆长假风险而采取的主动平仓，豆粕否还会延续下跌?笔者以为：现货价格的坚挺将抑制连粕的下行空间。连粕期货价节后可能呈现缓慢上涨的格局。

　　首先，现货方面在九月份仍处于比较高的价格。从中国饲料行业信息网显示的数据表现，2009年8月国内豆粕市场呈区间震荡态势，9月初粕价格反弹回再度进入下滑状态，43%蛋白主流成交价格跌至3300-3350元/吨，中旬美农业部报告公布后直至月末现货高位窄幅震荡。较8月末相比价格有0-90元/吨的下滑。当前市场价格集中在3300-3450元/吨左右，月内均价3407元 /吨，受下游产品行情偏弱影响，在9月下旬到10月上旬前后各地区厂家停机限产情况下，10月上旬现货供应将不会拖累粕上涨。

　　其次，新豆上市国家保护豆农意愿强烈。近期由于东北产区天气的干旱，今年国内大豆减产已是事实，随着国内大豆即将上市，国内港口进口大豆库存却呈现不断减少的态势，海关数据9月进口大豆在300万吨以上，10月份进口大豆到港预估在200万吨，11月预计不到400万吨，但10月到港预估相对较小预计将好于 11月豆粕现货行情。10月份大豆进口减少以及国内油厂挺粕意愿增强将对后期豆粕的供给形成抑制，在一定程度上支撑连粕期价。

　　第三，期现基差扩大以及现货坚挺的格局利于大连豆粕多头。期现价差不断扩大以及现货坚挺的格局一方面导致油厂停机挺粕意愿增强;目前期货与现货达700元/ 吨期现价差，投机空头主力虽然都拥有现货背景，但在基差迟迟不能缩小的情况下，继续做空的信心已经严重不足。套保空头和投机空头介入意愿下降致使连粕期货价格节后会出现缓慢上涨的格局。现在M1005合约的价格相对3380元的现货价有低估的的嫌疑。但豆粕M1005合约的持仓却在节前呈现多空双方减仓的格局，主力空头在节前获利了结的意愿明显;排名前十的空头9月28号减仓17793手，排名前十的多头合计减持多单11831手，尽管空头减仓明显，但持仓规模仍是多头前十持仓的一倍以上，这种持仓格局导致连粕节后出现利多，也不会出现单边急涨的格局。

　　综上所述，笔者以为：豆粕期价目前已远离现货价格，有偏离价值嫌疑，投资者可以保持中长线多头思维，轻仓逢低买入M1005合约。