库存或成导火索 玉米酝酿新一轮涨势

　　近期，玉米步入反弹轨道，但始终保持不温不火走势，主要是受拍卖连续施压，竞拍主体减少导致成交比率和价格出现明显下滑。不过，近期美玉米反弹走高，猪肉价格连续四周回升，广东港口玉米库存下降都给市场带来利好支撑，玉米正逐步酝酿新一轮涨势。

美玉米走势转变，市场脱离底部位置

　　美国最新农业部报告中修正了2010/2011年度玉米库存消费比，由原来的11.73％下降到10.40％。尽管种植面积仍高于去年水平，但报告不及预期已把市场看空氛围扭转，玉米期价可能已经建立夏季低点，后期天气因素成为市场关注的焦点。如果天气正常，玉米将在$3.60—$4.00之间徘徊。美玉米价格走高，将抬高进口玉米成本，为后期国内玉米提供潜在利多支撑。

猪肉价格有所回升，下半年或推动玉米价格走高

　　自4月初国家开展冻猪肉收储以来，生猪价格持续下跌势头得到遏制。猪粮比价从上周的4.74:1涨至5.06:1，上涨6.76％。6月30日，商务部等相关部门公开竞价收储今年第5批中央储备冻猪肉，可见国家将继续扶植生猪养殖业。如果生猪价格继续反弹，国内饲料需求有望在7月份逐渐转好。饲料需求的季节性回升，有利于改变饲料企业采购需求低迷、玉米价格下跌的局面。

广东港口玉米库存下降将成市场走高导火索

　　目前，北方港口到货量不及前期，贸易商和中字头企业的前期库存也不急于出货，呈现有价无市。随着南方饲料企业需求逐步回暖，广东港口库存迅速下降，7月份之前广东港口库存一直保持在40万吨左右水平，而目前库存水平已下降到30万吨左右。近两次的跨省移库拍卖，广东区域全部成交，且成交价格有走高的迹象。后期需求若继续增加，企业不得不开始补充库存。因此，7月份可能成为市场走势的转折点，如果南方企业接受北方发粮价格，势必会引发玉米价格的新一轮上涨。

取消出口退税影响较为有限

　　自7月15日起,我国将取消包括酒精、玉米淀粉在内的406个商品出口退税，这是我国自2008年下半年重启上调出口退税政策以来,首次对这一政策进行反向调整。由于政策实施之后深加工企业利润受到挤压，近期有传言称国家为扶植深加工企业将于近期调整玉米的竞拍范围，可能把深加工企业纳入竞拍之列，这则消息引发市场观望气氛浓厚。然而，这条消息的可信度值得怀疑，一是国储当初禁止深加工参与竞拍，即为了打压居高不下的玉米价格，重新纳入竞拍之列，违背国家的初衷意愿。二是我国淀粉出口比例不大，对深加工企业产品影响较为有限。

　　综合来看，目前利多因素已经开始渗透到市场，后期玉米价格可能逐渐走高。而国内玉米价格相对前期高点已出现较为明显下滑，所以目前深加工企业以及贸易商可择机进行玉米补库。