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郑棉可能再迎趋势性下跌

来源: 网络 |   查看: 1250次

  2015年棉花价格出现趋势下跌,创出多年来新低,2015/2016年度全国棉花大量减产也并未给棉花市场带来明显的回转。随着年底的临近,市场利空因素集中出现,郑棉可能再次迎来一轮趋势性下跌行情。

  当前,棉花产量减少明显,供需基本平衡。根据USDA报告,2014/2015年度中国棉花产量为653万吨,消费量719万吨,进口量140万吨,年度转结库存大约在70万吨左右。今年市场普遍预计2015/2016年度全国棉花产量480万吨左右,其中新疆360万吨,内地120万吨。而今年市场预计全国每月平均用棉量仅有52.5万吨左右,则年度用棉量仅有630万吨,再加上进口棉89.4万吨左右,那么本年度基本达到了供需平衡。

  不过,新花销售过半,低等级花滞销。今年现货端销售情况与去年明显相似,纺织企业在现货市场主要以寻求高等级棉花为主,低等级棉花销售情况十分不理想,这在今年籽棉新花上市时就已经有了明显的迹象。去年籽棉上市初期,许多现货商和轧花厂赴新疆包厂抢收棉花,大量皮棉在中间环节堆积。在随后供应旺季到来但是需求跟不上的情况下,很多企业选择囤货等待、观望行情的做法,最后大量低等级棉花留在手中,出现了不同程度的亏损。只有采取“快进快出”原则的企业才能勉强守住利润。到了今年,经历了去年境况的中间商从籽棉收购开始就十分谨慎,不仅首抓新花质量,而且十分注重收购价格以控制成本,更多的企业在现货销售艰难的情况下选择留意套保机会。在今年现货端情况和去年基本相似的情况下,现货企业将手中留存的棉花变现的最好方法无疑是制作仓单,期货市场的价格发现功能将会指引这些棉花到一个合理的价格区间。

  需求方面,受制宏观因素,纺织行业低迷。近两年来,国内纺织行业境况急转直下。此前中国经济大幅度增长周期将国内制造业成本不断推高,国内的高原料成本、高工资成本使得国内制造业在国际市场不再具有竞争优势。相反,东南亚一些新兴国家如印度、越南的生产优势开始不断显现出来。同时,宏观经济下行造成国内消费需求低迷,企业现金流紧张等一系列影响。

  此外,抛储预期临近,市场再起波澜。抛储价格很大程度上将决定明年棉花价格的上限。而且在经历了7月抛储成交的结果后,国家加速消化储备棉很可能是大概率事件。近日市场开始传出有关抛储的消息,市场纷纷猜测抛储的时间和抛储的价格,只要国家给出明确的抛储信号,市场一定会给出合理的价格。

  展望后市,棉花的期现价格终将回归。目前新疆3128B级机采棉现货成交价在12400元/吨左右,由于盘面更多代表低等级棉花价格,目前1601合约价格贴水现货300元/吨属于合理区间。考虑到远月价格大幅贴水以及上方套保实盘的压力,多头出现逼仓行为是小概率事件,1601合约在到期前更多可能围绕12000点附近震荡。目前1605合约贴水现货900元/吨左右,基差较大,后期现货价格走势可能延续弱势。从资金方面考虑,目前空头资金优势十分明显,未来远月资金压制继续向下的概率是很大的。但是,考虑到棉花季节性因素,注意远月基差回归的风险。

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